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昨日如故集体涨停的狂热盛宴，本日便迎来一派跌停的惨淡光景。短短2天内天元证券官网-在线股票杠杆_线上炒股配资平台，一场围绕高溢价LOF的本钱狂欢突然逆转。
12月25日，国投白银LOF复牌后应声跌停，超13亿元卖盘高悬，收场其三连板涨停发达；国投瑞盈LOF、国泰商品LOF等多只产物盘中继续跌停。这与前一日逾19只LOF集体涨停的狂热时局形成澄清对照。
这场由年内白银钞票亮眼发达催生联系LOF的“套利狂欢”，因酬酢平台“无风险教程”发酵放大的非感性炒作突然暂停。值得警惕的是，此前涨停潮潜藏彰着非感性炒作思绪，部分产物仅需数万元成交额便能被鼓励涨停，往复脆弱性突显。其中，国投白银LOF溢价率一度飙升至61.64%的历史峰值。
从狂热到回调的剧烈波动，再度为高溢价LOF炒作敲响风险警钟。在业内东说念主士看来，LOF基金的蓄意初志是肤浅投资者设立钞票，而非短线套利的“赌具”。“高溢价是弗成捏续的泡沫，盲目跟风者为心扉支付的每一分溢价，都可能变成会挥发的真金白银。”
LOF“狂欢”如丘而止
12月25日，多只前一日涨停的LOF产物出现回转。国投瑞盈LOF、国泰商品LOF、易方达黄金主题LOF、中信保诚商品LOF等多只产物先后涉及跌停，还有嘉实黄金LOF、银华抗通胀LOF等5只产物跌幅超5%，为近期行情的火爆泼下一盆冷水。
此前因流通暴涨成为市集焦点的国投白银LOF，当日走势更显“惊魂”。该产物于当日10:30复牌后马上下探跌停，场内卖盘彭湃，5分钟封单金额贴近5亿元，收盘时封单更是攀升至13.63亿元。
这场急转直下的行情，此前曾演出极致的狂热。就在12月24日，LOF市集掀翻涨停怒潮，国投白银LOF、国投瑞盈LOF、国泰商品LOF、嘉实黄金LOF等19只LOF集体涨停，国投白银LOF更是出现涨停三连板，其中多只产物溢价率卓越15%。
值得珍重的是，这场涨停盛宴背后，潜藏着彰着的非感性炒作思绪。从24日数据来看，部分涨停产物的成交额并不高，以致低至数万元级别，如中信保诚双盈LOF的成交额仅有5.5万元。如斯一丝资金便可鼓励其涨停，往复脆弱性可见一斑。
为禁锢狂热的炒作心扉，部分涨停产物在当日盘后发布溢价风险请示公告，并暗示采用次日开市停牌1小时的门径。不外，此举似乎莫得十足拦阻资金的炒作缓和，仍有产物交投活跃，溢价再度升高。
以此前成交低迷的国投瑞泰LOF为例，该产物在12月24日成交额为11.6万元、换手率高达46.4%，两项数据与前一日比拟增幅均在10倍傍边；12月25日，该产物再次涨停，成交额达到19.34万元，换手率升迁至67.9%。其溢价率也从9.43%飙升至20%以上。
“狂欢”奈何演出？
动作这场“狂欢”最镇定的代表，国投白银LOF的暴涨并非无迹可寻。本年以来，巨匠白银市集开启单边高涨形态，为止12月24日，COMEX白银价钱的年内涨幅卓越132%，12月24日盘中更是涉及72.75好意思元/盎司的历史高位。
聚焦这一钞票的国投白银LOF成为资金追赶的稀缺所在，其发达远超市集平均水平。Wind数据暴露，为止12月24日，该产物本月以来涨幅杀青翻倍，场内热度居高不下；即使25日跌停，其年内涨幅仍卓越219%。
稀缺性、供需失衡与狂缓和绪共同催生了套利炒作飞腾。第一财经珍重到，酬酢平台上运转鄙俚流传对国投白银LOF等产物套利玩法解读，近似“捡钱”“生手教程”频现，以致有网友描摹“这是在撒钱”。
通过不雅察发现，已有部分投资者晒出收益截图称“已取得小红包”，还有不少投资者考虑“奈何上车”。据记者采访了解，参与者中有东说念主暗示“赚杯奶茶钱试试水”，也有投资者称“这样干涉，我也参与一下，赔了就也几百块”，盲目跟风氛围浓厚。
国投瑞银基金也坦言，近期产物C类份额申赎时常，无数资金的短期涌入对基金的日常运作带来了较大挑战。
资金的靠近涌入径直导致该产物溢价率飙升。Wind数据暴露，国投白银LOF溢价率自12月16日冲突20%后一皆飙升，12月24日收盘高达61.64%，创下该产物自2015年8月上市以来的历史峰值。即使25日跌停，其溢价率仍高达45.45%。
技巧，该产物的成交额和换手率双双走高。为止12月24日，国投白银LOF本月日均成交额达7.68亿元，较11月2.02亿元增长2.76倍，17日单日成交额以致达到17.1亿元；月内换手率为14.88%，比上月6.01%的日均换手率加多了8.87个百分点，技巧最高达到近30%。
面对抑止累积的风险，联系方的警示从未拒绝。国投瑞银基金自12月2日以来，已累计发布16份对于该产物二级市集价钱溢价的风险请示公告或停复牌公告，并在公告中反复强调，高溢价率不具备可捏续性，投资者盲目买入可能面对较大升天。
国投白银LOF发布的最新公告暴露，2025年12月24日，其基金份额单元净值为1.9278元，为止2025年12月25日，其二级市集的收盘价为2.804元，彰着高于基金份额净值，投资者淌若盲目投资于高溢价率的基金份额，可能面对较大升天。为保护投资者利益，其将于2025年12月26日开市起至当日10:30停牌，自2025年12月26日10:30复牌。
与此同期，监管层与券商也同步介入风险管控。12月23日以来，国金证券、中天证券、山西证券、诚通证券等多家券商继续发布了对于国投白银LOF的往复风险请示，并明确指出深交所将对该基金的相配往复行动进行从严认定，并视情况从重采用自律搞定门径。
别让“套利”变“套牢”
对于这次行情回转，业内东说念主士早有预判。
“部分投资者或受羊群效应驱使，出现非感性亢奋和投契行动，一定经过上推高了价钱。”华南一位基金从业东说念主士对记者暗示，许多跟风者可能连产物的投资所在、风险规则都不太明晰，盲目跟风追高场内高溢价份额，无异于“接盘”。
他讲明称，岁末年头，市集正常会步入一段往复相对清淡的时间，流动性的下落会放大价钱波动，一些自身成交量就不大的小盘股或冷门品种，其价钱可能会更容易被“撬动”，波动风险权臣加多。
“过往好多大幅溢价的LOF，最终都所以快速回调来收场。”该东说念主士说，此类回调时常具有突发性和剧烈性，且难以准确忖度时机与幅度，如故提议（投资者）在面对高溢价时需要愈加安靖，充分意志其蕴含的回撤风险。
有券商投顾东说念主士也暗示，由于LOF申购份额需T+2日才可场内卖出，届时靠近到账的份额可能形成抛压共振。淌若场内买入资金不够，就可能出现“卖不出”或“只可廉价卖”的情况。“之前就有LOF产物流通涨停后片刻一字跌停，跟风套利的散户根底没契机出逃。”
国投瑞银基金此前也暗示，基金二级市集价钱由市集供需决定，易受短期心扉、资金炒作等成分扰动，在一定时间内可能偏离基金份额净值。“遥远来看，价钱终将转头价值。高溢价并不一定意味着高收益，反而可能蕴涵较大的回调风险。”
为加多场内份额的灵验供给，国投白银LOF的A类份额单日申购金额上限已由100元退换为500元。国投瑞银基金暗示，“但愿通过这一举措，大概缓解二级市集的供需失衡压力，为过热的往复心扉提供必要的‘冷却’机制”。
事实上，高溢价不仅意味着价钱虚高，还荫藏着底层钞票价钱波动的“第二重打击”。在该公司看来，国投白银LOF主要投资于白银期货合约，受好意思元走势、地缘政事、好意思联储战略等多重成分影响，白银自身属于高波动性钞票。历史教会标明，商品主题基金在行情高潮阶段常随同顶点溢价，随后可能发生深度回调，酿成投资升天。
“这只基金的蓄意初志给投资者提供一个遥远设立白银钞票的器具，而不是为了成为二级市集投契的筹码。”国投瑞银基金觉得，高溢价背后更需要冷念念考，应警惕所谓的“无风险”，心扉火热的时间，市集时常潜伏着遒劲的风险。
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曹璐
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