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相隔十年多，屈臣氏上市贪图终于有了新音书。
据《华尔街日报》引述音书报谈，长江和记实业正贪图推动旗下屈臣氏集团在香港与英国两地上市，预测最高融资领域达20亿好意思元。多家媒体报谈炫耀，上市准备使命已在鼓励，最快将于来岁上半年启动。
这已是屈臣氏继2014岁首次裸露贪图、2024年明确意向后的第三次IPO尝试。但与以往不同的是，如今的屈臣氏正濒临前所未有的挑战。
价值开释与转型豪赌
有分析以为，长江和记此时推动屈臣氏上市并非未必。
从成本阛阓环境看，2025年以来香港IPO阛阓显贵回暖，前10个月新股融资总和已达2160亿港元，较旧年同期增多逾两倍。包括珀莱雅（603605）、丸好意思、当然堂等国内好意思妆公司也正在寻求在港交所上市的可能性，这一积极窗口期为屈臣氏上市创造了成心条目。
这与屈臣氏2014年前后初次裸露上市贪图时的阛阓环境大有不同。
2013年底，屈臣氏初次裸露上市贪图，贪图香港、伦敦两地上市募资最多780亿港币(按其时汇率操办约617.90亿元)，其时屈臣氏的估值超3000亿港币(按其时汇率操办约2376.55亿元)。2014年2月，李嘉诚曾在长江和记功绩评释会上明确，屈臣氏会在两地上市，其中一个确定是香港。
不外，屈臣氏的初次上市贪图很快便被甩掉，据称，原因是港股阛阓发达欠安且上市落潮、公论风云等情况。2014年，长江和记将屈臣氏24.95%的股权以440亿港元(按其时汇率操办约348.56亿元)出售给新加坡主权基金淡马锡。
从集团计谋角度，推动屈臣氏单独上市有望开释被低估的金钱价值。摩根士丹利分析指出，目下阛阓对长和未上市业务的隐含估值简直为零，屈臣氏独处上市将匡助集团收尾价值重估。
就屈臣氏而言，上市融资将为计谋转型注入急需资金，同期通过股权激发诱导和留下东谈主才。
行动各人门市数目最多的健康及好意思容零卖商，屈臣氏在31个阛阓领有17,000家门店(旗劣品牌包括健康及好意思容专卖店屈臣氏、百佳超市、丰泽、以及葡萄酒专卖店Watson’s Wine等)，每年就业卓绝60亿东谈主次的顾主。
2025年上半年屈臣氏各人收益总和同比增长8%至988.4亿港元，炫耀出一定的复苏迹象。但是，细看各阛阓发达却是冰火两重天。
欧洲阛阓成为集团的增长引擎，2025年上半年营收达607.01亿港元，同比增长10%；东欧地区店铺数目同比增长8%，展现出壮健的增长势头；亚洲阛阓(除中海外)雷同发达不俗，营收达204.93亿港元，同比增长12%，店铺数目同比增长7%。
与此变成显豁对比的是，屈臣氏中国阛阓捏续承压。本年上半年收益同比下落3%至66.66亿港元，EBITDA(息税折旧及摊销前利润)暴跌53%。2024年，屈臣氏中国收益同比下滑18%，EBITDA(息税折旧及摊销前利润)大幅下降55%。
从更万古候维度看，屈臣氏中国已赓续六年功绩下滑，收益总和近乎腰斩，盈利智力捏续走弱。
昔日表象无尽，今朝挑战重重
屈臣氏在中国阛阓曾经一度表象无尽。
1989年，屈臣氏在北京开出了大陆首店，通过1V1个性化专科探究就业、分发好意思妆学问手册等互异化运营阵势，精真实入其时的阛阓蓝海。它成功收拢18-35岁女性浪费者，不仅缔造起品牌先发上风，更耕作了中国内地浪费者的好意思妆顽强。
2009岁首始，屈臣氏在寰宇初始快速的延伸，在中国内地的门店数目初始捏续高速增长。2014年，屈臣氏的门店数达到了1700家，缔造起了粗浅的线下网罗。
海通证券分析师将中国化妆品零卖渠谈划成了四个阶段：2004年前的百货时间；2011年前的KA/CS(Key Account/Cosmetic Shop；大型卖场/化妆品专营店或连锁门店)；2011-2017年传统电商渠谈；2018年以来的社媒电商时间。
屈臣氏是其时最为壮健的KA/CS渠谈。有媒体报谈称，在阿谁渠谈相对单一的年代，屈臣氏有着强大的渠谈终结力，能否参加屈臣氏，简直相干到一个品牌在中国阛阓的死活。
“我的秀丽日志”、“森田药妆”等品牌通过屈臣氏参加中国阛阓王人获得过可以的收成：前者头三年在屈臣氏独家销售，曾创下年销售额卓绝3亿元的收成；后者为屈臣氏有意研发了独家“天丝面膜”系列，月回款最高达千万元。
屈臣氏对品牌方领有极强的议价智力。有媒体报谈称，入驻屈臣氏货架，品牌方需要支付包括条码费、上架费、堆头费在内的多种用度，这种“甲方阛阓”地位为屈臣氏带来了丰厚的利润。
自有品牌计谋是屈臣氏的另一利润引擎。通过独家代理和开采自有商品，屈臣氏创造了互异化竞争上风。到2015年前后，其自有品牌家具孝顺了至极可不雅的销售额和利润，毛利率远高于代理品牌。
屈臣氏还缔造了完善的会员体系，通过积分积蓄领悟员专属活动，培养浪费者的忠心度和类似购买民俗。有浪费者向不雅察者网暗示，领有屈臣氏的会员卡一度利弊常“洋气”的记号，因为其时成为屈臣氏的会员还有一定门槛，往往是一张卡亲戚一又友沿途用。
不外，屈臣氏的高光技能停留在了2015年。
往时屈臣氏中国销售额达217.13亿港元，EBITDA增长14%。但而后功绩急转直下：2016年营收初次负增长，同店销售下降10.1%；2021年达到4134家门店的历史岑岭后便初始逐年关店，本年上半年再关闭145家门店。
线上渠谈的崛起是屈臣氏首当其冲的挑战，极地面分流了其线下客源。在电商品牌化的经过中，品牌DTC又进一步减弱了屈臣氏行动中间身手的价值。
有媒体曾报谈，露华浓、卡尼尔、好意思即等品牌依然接踵退出屈臣氏，目下屈臣氏内现有的品牌显得有些匮乏。还有一些品牌概念媒体炫耀，新品牌入驻屈臣氏当今很难再获利。
另一面，以HARMAY話梅、THE COLORIST调色师为代表的新式好意思妆集会店，凭借更前锋新锐的好意思妆品牌、独有的网红打卡想象和千里浸式场景体验，飞速诱导了年青浪费者，对屈臣氏的传统阵势变成热烈冲击。
在80后、90后顾虑中天元证券官网-在线股票杠杆_线上炒股配资平台，屈臣氏曾是好意思妆零卖的代名词，但如今在年青浪费者心中冉冉失去诱导力。
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